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银保监会：强化监管引领和政策支持 不断提升小微企业金融服务质效来源：金融时报记者：张末冬本报北京11月20日讯 记者张末冬报道 近年来，中国银保监会认真贯彻落实党中央、国务院关于金融支持小微企业发展的战略部署，从体制机制、信贷投放、产品服务、风险管理等方面出台了一系列政策，密集采取措施，推动银行业提升服务能力、加大服务力度。小微企业金融服务取得了增量、扩面、稳定价、控风险平衡发展的成果。

值得关注的是，今年以来保险行业回归保障，保险营销员的产能普遍出现下滑，其收入也随之下降。据《证券日报》记者梳理，四大上市险企从2012年到2017年代理人产能基本保持逐年增长的态势，但今年以来，上市险企营销员产能普遍下降。例如，前6个月，平安代理人每月人均寿险规模保费为9453元，同比下滑24%，这也使得代理人收入由2017年上半年的人均每月7218元下滑至2018年上半年的6870元，下降幅度达4.8%，这也是平安近年来代理人收入的首次下滑。

2016年锁短放长与2019年锁长放短都是货币政策偏紧，并不矛盾。2016年8月份开始货币政策开始呈现锁短放长的特征，一方面是重启了14天和28天逆回购，并逐步缩减7天逆回购的操作规模，实现逆回购层面的锁短放长；另一方面是逐渐加大MLF操作量、缩减逆回购操作量。与此同时，流动性投放总规模并没有明显较大变化，这导致了银行体系资金的期限加权成本上升，资金利率中枢稳步上移、波动性增强，且始终高于政策利率。2019年锁短放长操作则是体现在流动性总量投放有所缩量和加权期限锁短的特征，但前期流动性大额投放已经为市场流动性总量打下充裕的基础，这导致了货币市场利率中枢缓慢提升而波动性增强，但货币市场利率中枢仍然低于政策利率。

谈及价值投资理念，林英睿表示最认可的是早期的价值投资理论，包括格雷厄姆、施洛斯、霍华德·马克斯等。这些投资大师的共同点是注重股票投资的安全边际，希望以低于企业价值的价格来投资。当前，80后新生代基金经理多偏向成长风格，愿意付出更高的价格投资高增长的企业。但林英睿不同，他更倾向于耐心地从暂时不受市场关注的冷门领域淘金，寻找价值被低估的公司，在风险可控的前提下，获得价值回归带来的高收益。

能源央企又有重磅人事调整，11月29日下午，中央组织部有关干部局负责同志宣布了中央决定，国家电网副总经理刘国跃调任国家能源集团总经理。长安街知事注意到，该职位已空缺了7个月。而刘国跃上任的前一天即11月28日，正是国家能源集团成立两周年的日子。

王明旭说，大部分人的风格像巴菲特，强调护城河，强调增长质量，但他的风格更偏格雷厄姆，比较强调安全边际。格雷厄姆关于投资的中心思想是永远要去找有安全边际的公司，找价格低估的机会。因此，王明旭尽量去找低估的有安全边际的品种。在他看来，安全边际是一个需要综合考虑的因素，估值低只是一方面，护城河足够深、市场份额占比高、具有垄断优势等也都属于安全边际。在他的投资框架中，对安全边际的评估被放在第一位，其次才会考虑股价的上涨空间。