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二、平安证券期望虚拟银行能够专注借贷和支付领域，提供比传统银行更快捷更便宜的零售银行业务，预期首批虚拟银行将会由具备多年传统银行管理经验的专业人员领导，香港首批虚拟银行的商业模式亦可能倾向保守，结果可能是部分创新能力不高的虚拟银行只能透过发动价格战去争夺市场份额。

P2P平台的爆雷原因各有不同，但总体上可以按阶段分为三种，项目前阶段的诈骗和假标自融，项目中阶段的拆标错配和逾期坏账，项目后阶段的担保不当，从而导致的兜底能力不足。根据互金委《报告》，技术平台累计发现涉嫌自融自保、开展校园贷等违规业务、虚假宣传、诱导性宣传、服务器在境外、收益率过高等违规的P2P平台2000余家，2018年上半年技术平台新发现涉及上述问题平台近280家，其中包括89家涉及虚假标的、自融，53家涉及虚假宣传，22家涉及自保，12家超额借贷，39家严重逾期等。

主要经济体制造业PMI二季度继续走弱►近期盈利下调和调整情绪再度转差。从市场预期变化情况看，虽然不像去年四季度那样大幅下调，但市场一致预期整体上仍处于下调通道之中；而且对比一季度基本持平态势，二季度特别是5月之后，市场盈利的下调再度增多，盈利调整情绪也明显转差，一定程度上受到贸易摩擦再度升级的影响。从下调幅度来看，原材料、能源、资本品和半导体最为显著。

只不过不凑巧，镰刀一出门，遇到的就是铡刀，后面没能玩下去。冯鑫出事后，蔡文胜发了个朋友圈说：“看到冯鑫出事心里非常难受。暴风影音免费服务过无数用户，冯鑫也成就过很多人，让很多机构和股东都赚钱过……其实一家公司能上市，最苦的一定是创始人……投资人都可以先套现，创始人必须坚持到最后，而且结果还不一定好。”

我们根据废钢的强弱以及终端需求的强弱做了详细剖析，其逻辑关系的演变可能适用于未来几年的黑色市场。需求韧性到何时？从最新的宏观和微观数据来看，钢材需求的韧性持续。当前影响需求的几个关键逻辑是：房地产、基建、天气，目前各方面的条件均显示钢材的需求韧性仍将持续一段时间。今年可能类似于2017年的情况，在整个十一月都处于抢工期的阶段，由于今年过年早、暖冬等因素，抢工期甚至可能延续到十二月，钢材需求坚韧的格局短期内难以改变。根据我们之前的测算，即使按照相对悲观的情况，明年一季度螺纹需求将保持正增长，如果相对乐观的话，明年整个上半年螺纹需求将保持正增长。

龙头公司股价领先于行业和市场整体。2010年初至2019年11月12日，贵州茅台、海螺水泥、三一重工和中国平安分别上涨10倍、1倍、2倍和3倍，同期白酒、水泥、工程机械和保险行业指数分别上涨约4倍、10%、60%和2倍，龙头公司的涨幅均领先于行业。2010年以来中证800指数上涨约430点，涨幅约12%，招商银行、贵州茅台、中国平安、五粮液、万科A、上海机场、长江电力、万华化学、海螺水泥、格力电器等10个行业龙头公司拉动指数760点，对指数涨幅贡献率达177%。